開源證券-7月新股：打新市場回歸常態，華大九天、國博電子、凌云光值得重點跟蹤-220810

　　1、7月注冊制新股首日破發重現，打新市場逐漸回歸常態

　　在經歷了3、4月新股大面積破發和5、6月打新收益接連創下年內新高后，打新市場在7月份逐漸回歸常態。http://www.665922.com【慧博投研資訊】科創板方面，受二級市場情緒低迷和新股定價較高影響，7月有5只新股出現首日破發，打新收益較上月出現大幅下滑，但在其他未破發新股取得穩定收益的作用下，科創板打新仍能取得正收益。http://www.665922.com（慧博投研資訊）創業板本月也有1只新股破發，疊加中簽率下降和未破發新股首日漲幅的下行，打新收益亦出現明顯下滑。主板方面，中簽率的下滑使得其打新收益也較6月出現下降。因此，6月全市場單賬戶打滿收益下降到了123.74萬元，對應3億規模A類賬戶的打新收益率也降至0.23%。全年來看，2022年以來3億規模A/C類賬戶打新收益率已累計達到2.00%/1.01%。

　　2、新股表現或呈結構性分化，全年打新收益依然可觀

　　7月新股市場表現逐漸呈現結構性分化，從上市首日表現看，華大九天、中科環保的首日漲幅超100%，而中科藍訊的跌幅卻接近30%；從后續市場表現看，基本面較優的隆達股份、思科瑞在首日破發后股價快速回升，而基本面較弱的中科藍訊、元道通信在破發后股價再度走低。我們認為，后續新股市場表現或將繼續呈現結構性分化，機構投資者需進一步加強新股投研能力以獲得穩定打新收益。

　　我們維持此前對注冊制板塊融資規模、中簽率和首日漲幅的假設，預計中性情形下，2022年全年科創板和創業板3億規模A類賬戶打新收益率分別為1.5%和2.4%，3億規模C類賬戶打新收益率分別為0.5%和0.9%。

　　3、本月華大九天、國博電子、凌云光值得重點跟蹤

　　華大九天是國產EDA龍頭，在模擬電路設計領域具有全流程EDA工具，并在此基礎上開發了全球領先的平板顯示電路設計全流程EDA工具；同時，公司在數字電路EDA領域部分流程取得一定突破，5款工具達到國際領先水平。展望未來，公司有望在國產廠商中率先實現數字電路設計EDA的全流程覆蓋，抓住集成電路高景氣度和國產替代的機遇向全球領先的全領域、全流程EDA廠商進軍。

　　國博電子是國內軍用有源相控陣T/R組件龍頭，是國內能批量提供有源相控陣T/R組件及系列化射頻集成電路產品的領先企業，核心技術達到國際先進水平。展望未來，在軍用領域，國防預算投入的持續增長與國防信息化進程的加速將進一步打開T/R組件業務的成長空間；在民用領域，隨著5G基站建設的推進和5G時代射頻器件價值的同步提升，公司射頻模組和射頻芯片業務的收入有望持續增長。

　　凌云光是國內機器視覺龍頭，全面掌握了“光機電算軟”等底層技術，并在此基礎上打造五大技術平臺。憑借領先的技術優勢和優異的產品性能，公司在消費電子、新能源等多領域積累了豐富的客戶資源。展望未來，向新能源等高景氣領域的持續開拓將進一步拓寬公司收入邊界，自主業務占比的提高有望帶動公司盈利能力的持續提升，光通信下游需求的持續擴容有望為公司打開新一輪成長空間。

　　4、風險提示：政策變動風險