華西證券-農林牧漁行業周報第40期：國慶需求提振，生豬周均價超25.5元/kg-221009

　　本周觀點:

　　種植產業鏈：據中國農業信息網，近期，全國農技中心在京召開小麥秋播拌種視頻會，部署2022年小麥秋播拌種工作。http://www.665922.com【慧博投研資訊】會議指出，從今年春夏季病蟲發生情況看，盡管小麥流行性病害較往年有所減輕，但小麥“兩病一蟲”（赤霉病、條銹病、蚜蟲）仍有暴發成災的潛在威脅；小麥土傳病害、新發生的莖基腐病等病蟲發生逐年加重。http://www.665922.com（慧博投研資訊）做好小麥秋播，前移防治關口，夯實小麥病蟲防治基礎，對實現全年小麥生產安全意義重大。會議要求，小麥秋播拌種時間緊、任務重，各級農業農村部門和植保機構要及時推進小麥秋播藥劑拌種工作，做到“四個早”。一是早部署，強化黨政同責。增強屬地防控責任，確保政策落實落細，及早制定防治方案，為小麥病蟲防控提供技術支撐。二是早準備，確保物資到位。及早做好拌種藥劑物資設備準備，加大農資監管力度，確保農民群眾用上放心農藥，順利開展秋冬種工作。三是早監測，保障預警時效。根據當地種傳土傳病害、苗期病害的發生情況，及時發布病蟲信息，指導農民科學拌種。小麥苗期加強病蟲情監測預警，及時指導科學防控。四是早宣傳，推進拌種落實。壓實各級防控主體責任，宣傳各地典型案例，加強督導與技術指導，促進秋播拌種工作的穩步、有序開展。標的選擇方面，我們重點推薦先發優勢明顯的大北農、隆平高科以及雜交玉米品種表現優異的登海種業。

　　甘蔗的宿根在國內是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，這就是過去糖整體供給較為充足，壓制糖價多年未漲的原因，但是周期只會遲到不會缺席。2022年距離上一輪周期高點已經整整六年，疊加石油價格超預期上漲和全球貨幣大放水，以及近年由于太陽黑子運動導致的全球極端氣候頻發，糖的新一輪上行周期已經開始。標的選擇方面，穩健標的重點推薦國內糖業龍頭中糧糖業，彈性標的南寧糖業有望充分受益。

　　此外，持續推薦估值僅7倍的化工股梅花生物。我們預計，2022年的業績彈性來源于2021年底賴氨酸新增產能投產。長期來看味精和氨基酸行業受制于碳中和背景下的新增產能受限，估值中樞有望抬升。

　　另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或將成為最大受益者。過去三年，全球食用油脂連續上漲，菜籽油從6000元/噸漲至最高14000元/噸，公司作為小包裝菜籽油龍頭終端產品漲價嚴重滯后，毛利承壓。一旦原料開啟下行周期，則終端降價同樣滯后，毛利率將快速改善。據公司8月3日公告，公司的全資子公司道道全糧油（茂名）有限公司所承擔建設的“茂名食用油加工項目”于近日正式投產。該項目的投產將進一步擴大公司生產經營規模，在完善公司產品與產能布局的同時，進一步提升公司對原材料供應的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和東方山茶油等高端產品，目前銷售良好，未來有望再造一個道道全。

　　生豬養殖：根據豬易通數據，本周全國生豬均價25.64元/公斤，周環比上升5.86%，周漲幅較上周大幅擴大5.19pct。本周即國慶節當周生豬價格一路上漲，從周日的24.66元/公斤升至周五的26.13元/公斤，周內先后快速突破25、26元/公斤的關口，周均價也超過25.50元/公斤，為年內最高。節假日期間生豬價格持續上漲，我們認為主要原因在于：供給端，節假日期間規模場出欄有限，另外部分養殖戶壓欄情緒較重，影響生豬供給；需求端，國慶假日市場需求處于高位，另有多地疫情反復，居民存在囤貨現象，供需共同作用下，生豬價格一路走高。政策端，本周六，國家發展改革委發布消息稱由于近期生豬價格持續高位運行，已處于歷史較高水平，近日國家將投放今年第五批中央豬肉儲備。展望后市，據能繁母豬數據推演，生豬供給將繼續減少，國慶節后需求走弱，預計國慶節后生豬價格出現一定的回調，但礙于供給減少，回調幅度較小。具體標的選擇方面，依次推薦：京基智農、溫氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐、傲農生物、金新農等有望充分受益。

　　風險提示

　　生豬產能恢復進程不及預期，產品銷售不及預期，轉基因商業化進程不及預期。