國金證券-醫療行業周報：醫療有望強勢反攻，關注Q3業績亮麗板塊-221009

　　行業觀點

　　近期醫療器械設備板塊受到骨科脊柱耗材落地和財政貼息貸款更新改造醫療設備等預期因素刺激，持續表現強勢，印證我們前期觀點。http://www.665922.com【慧博投研資訊】

　　自2022年中報以來，我們在周報和行業觀點中多次、態度堅決地看好醫療板塊反轉潛力，考慮目前板塊倉位和估值仍處于歷史相對底部，且板塊普遍存在業績和政策預期的改善趨勢，我們認為醫藥強勢反攻行情有望從醫療器械設備版塊向整個醫療板塊蔓延，建議抓緊機會加大醫療板塊（特別是底部子行業和優質標的）整體布局力度。http://www.665922.com（慧博投研資訊）

　　同時，市場進入三季報窗口期，我們預計三季度醫療板塊業績表現將整體相對二季度有明顯改善，建議關注Q3業績預期較為亮麗的板塊，如部分醫療器械設備、頭部醫美、眼科口腔消費類器械、HPV疫苗等。

　　 9月下旬和國慶期間，盡管部分地區仍有疫情反復，院內診療和消費醫療依然呈現持續而溫和的回復，預計Q4業績增長將進一步提速。同時市場進入估值切換窗口，三季度四季度的業績提振有望增強市場對2023年板塊估值提升的信心。

　　醫療器械：骨科脊柱類集采中標落地，創新器械反彈有望持續。脊柱集采擬中標結果公布，國產龍頭公司中標情況良好，市場份額有望加速集中。近期支持創新的政策文件頻頻發布，創新產品有望開拓出更大的增量市場空間。

　　消費醫療：行業景氣度持續恢復，看好頭部企業業績提升。醫美板塊：看好醫美消費反彈，再生類產品有望持續放量。中藥板塊：配方顆粒標準陸續頒布，看好未來行業放量。藥店板塊：O2O集中度遠高于線下，頭部藥房或將實現線上線下一體化。消費醫療器械：近視防控向精準化、規范化發展。

　　醫療服務：板塊情緒改善明顯，看好底部回升機會。愛爾眼科審議通過《關于對外捐贈的議案》，同意公司及子公司向湖南愛眼公益基金會捐贈人民幣共計6000萬元。有望助力普遍提高國民眼健康水平。

　　生物制品：生長激素適應癥不斷完善，國產核酸疫苗不斷突破。金賽藥業的注射用人生長激素（4.0IU和12IU）增加用于因小于胎齡兒(SGA)所引起的兒童身材矮小適應癥，未來醫患推廣有望持續加快。國產首款mRNA疫苗獲得印尼緊急使用授權，國內核酸疫苗進展不斷突破。

　　投資建議與重點公司

　　我們認為醫藥強勢反攻行情有望從醫療器械設備向整個醫療板塊蔓延，建議抓緊機會加大醫療板塊（特別是底部子行業和優質標的）整體布局力度。

　　短期建議關注Q3業績預期較為亮麗的板塊，如部分醫療器械設備、頭部醫美、眼科口腔消費類器械、HPV疫苗等。

　　中長線配置風格上，相比于18-21年的強成長、賽道投資、估值擴張、自上而下的投資風格，建議轉向自下而上、估值增速性價比高、業績成長確定性較強的標的（如生長激素、醫療器械龍頭、體外診斷龍頭、優質高值耗材、優質中藥OTC和家用醫療器械標的等），這也是醫藥板塊增量資金最可能率先進入的領域。

　　重點公司：長春高新、邁瑞醫療、愛爾眼科、華東醫藥、華潤三九等。

　　風險提示

　　疫情反彈影響超預期；集采降價控費政策范圍與力度超出預期；需求恢復不及預期；研發效率下降風險；新冠病毒變異帶來疫情防控難度加大。