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      開源證券-海光信息-688041-公司首次覆蓋報告:行業信創龍頭,國產CPU之光-220813

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      日期:2022-08-14 11:29:42 研報出處:開源證券
      股票名稱:海光信息 股票代碼:688041
      研報欄目:公司調研 陳寶健,劉逍遙  (PDF) 26 頁 1,612 KB 分享者:zg***2 推薦評級:買入(首次)
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      研究報告內容
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        高度看好公司長期發展,首次覆蓋給予“買入”評級

        一方面公司在CPU領域性能和生態優勢突出,有望充分受益于行業信創的發展;另一方面,公司新推出GPU產品性能比肩國際領先GPU生產商,在超算與人工智能領域有望得到廣泛應用。http://www.665922.com【慧博投研資訊】因此,我們預測公司2022-2024年營業收入為53.16、84.07、113.41億元,歸母凈利潤為10.19、16.95、23.85億元,EPS為0.44、0.73、1.03元/股,當前股價對應PS分別為26.3、16.6、12.3倍,PE分別為137.1、82.4、58.6倍,低于同行業可比公司平均估值,考慮公司在國產CPU和GPU領域的領先地位,首次覆蓋給予“買入”評級。http://www.665922.com(慧博投研資訊)

        國產X86 CPU龍頭,業績高速增長,在手訂單飽滿

        海光信息主要產品為海光通用處理器(CPU)和海光協處理器(DCU)。目前海光CPU系列產品海光一號和二號已經實現商業化應用,廣泛應用于電信、金融、互聯網、教育、交通等領域。海光三號處于驗證階段,海光四號處于研發階段。海光DCU系列產品深算一號已經實現小批量生產,深算二號處于研發階段。根據公司招股說明書,2019-2021年,公司實現收入3.79、10.22、23.1億元,同比增長686%、170%、126%,持續高速增長。2022年1-9月公司營業收入預計約為36.70-40.80億元,同比增長170%至200%;歸母凈利潤預計為6.10億元至7.00億元,同比增長392%至465%。公司業績的高速增長主要得益于海光系列芯片量產出貨,同時市場需求旺盛,銷售情況良好。

        性能優勢與生態優勢突出,有望高速受益于行業信創市場發展

        在行業信創領域,X86架構的海光服務器憑借生態和高性能占據市場優勢地位。據我們對采招網數據統計,公司陸續中標了中國銀行、上海浦發銀行、興業銀行、張家港農發銀行等大單。此前,在中國電信和中國移動發布的2021-2022年服務器集中采購項目中,海光服務器在國產化服務器中的占比分別達72%、47.4%,充分彰顯公司在行業信創領域的競爭力。

        風險提示:客戶集中度較高風險、無法繼續使用授權技術或核心技術積累不足的風險、市場競爭風險。

        

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