天風證券-中天科技-600522-收購資產延伸海洋產業鏈條，新能源加速布局快速增長可期-220814

　　事件：

　　上市公司向中天科技集團收購蘇交控如東海上風力發電有限公司5%股權以及三峽新能源南通有限公司15%股權。http://www.665922.com【慧博投研資訊】

　　我們的點評如下：

　　1、收購方案概覽：

　　收購方案：江蘇中天科技股份有限公司向中天科技集團收購蘇交控如東海上風力發電有限公司5%股權，股權轉讓價格為10,716.00萬元；收購三峽新能源南通有限公司15%股權，股權轉讓價格為36,519.50萬元，上述股權轉讓價格共47,235.50萬元。http://www.665922.com（慧博投研資訊）

　　2、延伸海上風電產業鏈，加速布局新能源

　　公司持續拓展布局海上風電業務，具備海纜+海工服務能力，此次收購標的資產股權，進一步加強和延伸公司在海上風電產業鏈的布局。公司將進一步拓展海上風電業務，深度介入海上風電運維市場，探索海上風電與海上油氣、儲能多種能源綜合開發利用的融合發展模式。

　　此外，中天科技十年布局光伏+儲能+銅箔領域，擁有較長的積累與布局。本次標的公司的主營業務均為風力發電、光伏發電等新能源開發，為公司新能源和海洋產業的下游產業，通過深化與各大發電集團的合作，有利于公司獲取潛在新能源項目資源。有望進一步獲取光伏項目以及儲能項目，加速新能源領域的布局和發展。

　　3、新能源布局不斷強化，光伏+儲能+銅箔業務快速增長可期

　　公司業務方面在穩步發展光通信業務的同時，推進能源領域業務的發展，不斷強化新能源產業的布局。公司在2012年開始積極入局新能源業務板塊，下設新能源產業集團對六大新能源子公司進行管理，三大業務持續發展。

　?、俟夥I域：2021年公司獲得了如東縣的超大項目，豐富的灘涂資源賦能建設光伏電站，十四五期間有望快速增長。

　?、趦δ茴I域：公司在儲能行業打造了全產業鏈布局，此前中標中廣核項目彰顯儲能領域競爭實力。同時積極擴產，中天科技“210項目”建成后可形成年產5GWh高效鋰電池儲能系統的生產能力。

　?、坫~箔領域：專注于鋰電銅箔+PCB銅箔，積極擴張產能，二期項目預計建成后銅箔年產能將達到4萬噸。

　　4、展望未來，各項業務發展動力強勁，業績快速增長可期

　　1）光纖光纜供求關系持續改善，招標漲價的業績彈性可期；2）海上風電在雙碳目標下行業廣闊空間有望充分釋放，全國海上風電項目或將加速推進，下半年如江蘇射陽1GW項目、青洲五、六、七項目均有望落地，整體行業維持高景氣。中天作為國內海纜&海工龍頭有望充分受益；3）新能源十年耕耘，行業高景氣背景下市場空間廣闊，公司儲能+銅箔+光伏有望迎來全面快速發展機遇；4）電力業務競爭力強，未來有望充分受益電網/超高壓投資建設增長。

　　盈利預測與投資建議：

　　全球海風持續高景氣，中天作為行業龍頭深度受益；光纖光纜復蘇進入景氣周期，新能源業務板塊也迎來重大成長機遇。預計公司22-24年歸母凈利潤為39億、48億元、57億元，對應22年PE為20倍，維持“買入”評級

　　風險提示：新冠疫情風險，資產收購事項推進不及預期，投資標的業務整合及協同效應不確定性風險，海上風電項目招標進度不及預期，行業競爭加劇影響盈利能力，光纖光纜招標價格不及預期的風險等