國金證券-2022年8月行業輪動精選系列之國泰通信ETF：聚焦通信，高彈性低估值-220812

　　基本結論

　　國泰中證全指通信設備ETF基金(515880.OF)成立于2019年8月，是一只緊密跟蹤中證全指通信設備指數的被動指數型基金，基金經理為艾小軍先生。http://www.665922.com【慧博投研資訊】截至2022年8月4日，國泰中證全指通信設備ETF自上市以來年化跟蹤誤差0.98%，相對于跟蹤指數的偏離度日度均值0.03%。http://www.665922.com（慧博投研資訊）2021年年報該基金平均行業偏離度0.04%，平均成分股偏離度0.1%?？傮w來看，作為一只指數型基金，國泰中證全指通信設備ETF對于中證全指通信設備指數實現了高效跟蹤。

　　行業板塊投資價值：模組廠商出海競爭，汽車、新能源帶來新增長空間。根據Counterpoint數據，2021年第四季度蜂窩物聯網模塊中國廠商市占率達40%以上。通信細分板塊的國產替代率相對較高，頭部通信公司通過進一步開拓海外市場，不僅可以提升市場份額占比，還可以沖破行業周期性增長的桎梏。汽車智能化和聯網化使得汽車的通信流量快速增長，促使汽車晉升為新一代移動終端，而無線通信產業鏈則兼具了技術的延伸性和產能空間的可拓展性，使得無線通信產業賦能汽車成為現實。通信行業的在光纖光纜、通信基建備用電源、機房溫控等場景具備豐富的解決方案和經驗，也促使了通信公司分別在海底光纜、儲能、儲能溫控等領域開啟第二成長曲線。

　　中證全指通信設備指數特征：高度聚焦通信，高彈性、低估值

　　聚焦通信細分領域。中證全指通信設備指數成分股涉及光纖光纜、光器件、光模塊等通信設備領域，是一只充分涵蓋通信板塊主要細分方向的指數。從行業分布來看，通信網絡設備及器件、通信線纜及配套、通信終端及配件等行業在指數的行業配置中占據重要角色，前三大行業集中度為63.72%，前十大成分股權重合計60.65%，呈現高集中度特點。

　　低估值、穩盈利。截至2022年8月4日，中證全指通信設備指數的PE(TTM)為23.05倍，處于近五年來歷史估值的9.47%分位，位于歷史底部區域附近。從盈利水平來看，中證全指通信設備指數2022年一季報營收同比增長8.99%，歸母凈利潤同比增長12.44%，指數所包含的50家上市公司中，2022年一季報同比營業收入、同比歸屬母公司凈利潤增長率37家實現增長。

　　彈性高，流動性好。截至2022年8月4日，中證全指通信設備指數自基日以來累計收益為77.21%。分階段來看，該指數在大多數上漲行情中與主流寬基指數相比顯著領先，在部分下跌行情中表現略優于主流寬基指數。彈性的特征也將使其在趨勢性機會來臨之時，具有很好的階段參與價值。中證全指通信設備指數發布以來日均換手率為2.42%，近一年來區間換手率為402.69%，高于同期滬深300、中證500指數的換手率水平，具備較好的流動性。

　　風險提示：地緣政治風險、新冠疫情控制情況、海外加息政策進程、國內政策及經濟復蘇不及預期等帶來的股票市場大幅波動風險。