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      東吳證券-機械設備行業跟蹤周報:關注人形機器人發展對核心零部件環節的投資機會;持續看好國產替代進口加速的半導體設備板塊-220814

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      日期:2022-08-14 11:42:43 研報出處:東吳證券
      行業名稱:機械設備行業
      研報欄目:行業分析 周爾雙,朱貝貝,黃瑞連  (PDF) 24 頁 867 KB 分享者:niu****iu 推薦評級:增持
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         1.推薦組合:三一重工、晶盛機電、先導智能、邁為股份、恒立液壓、柏楚電子、杰瑞股份、華測檢測、金博股份、奧特維、杭可科技、奧普特、芯源微、利元亨、高測股份、聯贏激光、瀚川智能、新銳股份。http://www.665922.com【慧博投研資訊】

        2.投資要點:

        光伏設備:奧特維業績&訂單持續超預期,規模效應下盈利能力創歷史新高

        受益于下游高景氣和海外市場快速增長,奧特維2022H1營業收入15.1億元,同比+63.9%;實現歸母凈利潤2.99億元,同比+109.5%;扣非歸母凈利2.8億元,同比+118.4%。http://www.665922.com(慧博投研資訊)2022Q2單季實現營業收入8.9億元,同比+59.8%,環比+42.1%;歸母凈利潤1.9億元,同比+109.5%,環比+80.3%;扣非歸母凈利潤為1.8億元,同比+119.2%,環比+78%。受益于規模效應,奧特維盈利能力創歷史新高:2022H1綜合毛利率為39.1%,同比+0.7pct;凈利率19.2%,同比+3.9pct;期間費用率為18.7%,同比+0.4pct,其中銷售費用率為4.3%,同比+0.2pct;管理費用率(含研發)為13%,同比+0.3pct,研發投入占比為6.5%;財務費用率為1.4%,同比-0.1pct。2022Q2單季毛利率為39.4%,同比+0.5pct,環比+0.8pct;凈利率為21.3%,同比+5.0pct,環比+5.1pct。在手訂單充足,合同負債&存貨高增。截至2022H1末,合同負債為14.3億元,同比+61.3%,存貨為26.1億元,同比+80.6%,表明公司在手訂單充足,2022年1-6月公司新簽訂單32.7億元(含稅),同比+75.5%,Q2單季度新簽18.3億元,同比+70%,環比+27%;截止2022年6月30日,公司在手訂單57.4億元(含稅),同比+80.5%。組件設備龍頭多點開花,平臺化布局進展順利。(1)單晶爐:大尺寸N型單晶爐2022年1-6月取得6億元+訂單,2022年3月最高產能達150臺/月,未來有望獲全市場10%的訂單。(2)半導體鍵合機:半導體鍵合機驗證、試用客戶逐步增加,已取得通富微電及其他客戶小批量訂單,奧特維的市場戰略是獲取一二類客戶的增量市場,再逐步通過工藝改進等向存量市場滲透。投資建議:硅片環節推薦晶盛機電、高測股份;電池片設備推薦邁為股份;組件設備推薦奧特維;熱場環節推薦金博股份。

        機器人行業:小米率先發布人形機器人CyberOne,建議關注核心零部件環節

        8.11日晚,小米于秋季新品發布會推出首款全尺寸人形機器人CyberOne,領先于特斯拉Opitmus率先亮相。運動方面CyberOne身高177cm、體重52KG,最高行走速度達3.6km/h。其全身擁有21個自由度,且每個自由度都能夠實現0.5毫秒級別的實時響應,運動能力突出。人形機器人產業鏈中,核心零部件重要性尤為突出,CyberOne再次驗證該邏輯。在小米的披露中,其上肢配備了一枚重量僅為500g,額定輸出扭矩達30Nm的伺服電機,能在小體積的前提下爆發出強大的運動能力,而其全身最大峰值扭矩能夠達到300Nm,對伺服&減速器&控制器性能要求均非??量?。目前Cyberone的成本約60-70萬/臺,尚無法量產,但也能夠充分說明國產廠商在人形機器人領域的積累。后續若其能夠明確市場需求,并且在成本和技術間形成有效平衡,就有望實現規?;慨a。投資建議:推薦綠的諧波、埃斯頓、匯川技術(東吳電新組覆蓋);建議關注雙環傳動。

        半導體設備:國產晶圓廠加速國產替代,設備環節業績比行業有更大的彈性

        近期半導體設備板塊行情表現強勢,一方面得益于半導體設備環節較好的邏輯,業績持續高速增長,北方華創和中微公司等半導體設備龍頭中報業績可以作驗證。另一方面美國國會參議院當地時間7月27日,美國《芯片與科學法案》通過,對美國半導體行業的發展給予補貼和激勵,旨在限制中國快速發展的芯片產業,故市場對半導體設備板塊持續關注。近期公開招標的華虹無錫、積塔、福建晉華、華力集成和華虹宏力為統計標本,1-6月5家晶圓廠合計完成招標588臺,其中6月份68臺,主要來自積塔(55臺);國產化率方面,1-6月份5家晶圓廠合計完成國產設備招標205臺,國產化率約35%,持續提升。國產晶圓廠加速國產替代,從而使得設備環節業績比行業有更大的彈性。重點推薦長川科技、芯源微、拓荊科技、華海清科、至純科技、北方華創、中微公司、華峰測控、盛美上海。

        風電設備:裝機量提升+盈利水平修復,關注業績大幅改善零部件龍頭

        隨著第一批風光大基地陸續投產,2022年下半年風電裝機有望大幅提升,我們預計2022年我國風電裝機有望超過55GW。截止8月5日,我國風電公開招達58GW,2022年招標有望超過100GW,將支撐2023年風電大規模裝機。中長期來看,第二批風光基地規劃已經落地,“十四五”時期規劃建設200GW,“十五五”時期規劃建設255GW,風電行業景氣度有望延續。此外,成本&需求邊際改善,零部件環節盈利拐點出現,下半年風電投資機會值得關注。重點推薦新強聯、東方電纜,恒潤股份、中際聯合,建議關注大金重工、海力風電。

        工程機械:7月挖機銷量同比+3%拐點轉正,看好下半年行業回暖,建議關注

        2022年7月挖機行業銷量17,939臺,同比+3.4%轉正,其中出口銷量預計8689臺,同比+73%維持高增,占行業銷量升至48%近一半。經歷5個季度下滑,工程機械行業于7月轉正。隨著下半年至明年行業基數進一步下降,看好三季報起重點公司收入端重回正增長,鋼材價格回落釋放利潤彈性,國際化有望成為后續最大看點,重點推薦:上游核心零部件【恒立液壓】業績觸底回暖【三一重工】【徐工機械】【中聯重科】。

        風險提示:下游固定資產投資不及市場預期;行業周期性波動;疫情影響持續

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