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      光大證券-可轉債周報(2022年8月8日至8月12日):經濟弱復蘇仍在,繼續把握主線行情-220813

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      日期:2022-08-13 19:20:03 研報出處:光大證券
      研報欄目:債券研究 張旭,?,|肖,李樞川  (PDF) 6 頁 434 KB 分享者:jia****16
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      研究報告內容
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        1、市場行情

        本周(2022年8月8日至8月12日),中證轉債漲幅為1.17%,表現劣于中證全指(1.68%)。http://www.665922.com【慧博投研資訊】分類別來看,超高平價券(轉股價值在110至130元之間)漲幅均值為3.90%,表現優于高平價券(3.23%),中平價券(2.43%),低平價券(0.90%)和超低平價券(0.76%)。http://www.665922.com(慧博投研資訊)低評級券(評級為AA-及以下)的漲幅均值為2.32%,表現優于高評級券(2.05%)和中評級券(1.99%)。

        從轉債規???,本周大規模轉債(債券余額大于50億元)的漲幅均值為0.76%,表現弱于中規模券(2.11%)和小規模券(2.40%)。從行業來看,漲幅排名前30的可轉債主要來自化工(7只)、機械設備(7只);跌幅居前的30只可轉債主要來自汽車(5只)、機械設備(4只)。

        2、價格均值為129.46元,處于歷史較高水平

        截至2022年8月12日,存量可轉債共430只,余額為7604.30億元。8月12日,轉債的平均價格為129.46元,分位值為98.84%,處于2018年至今的歷史較高水平。轉股溢價率為37.09%,分位值為95.63%,處于2018年至今的較高水平。其中,中平價(轉股價值為90至110元之間)可轉債的轉股溢價率為32.53%,高于2018年以來中平價轉債轉股溢價率的中位數(14.47%)。

        3、可轉債配置方向

        本周(2022年8月8日至8月12日),中證轉債上漲1.17%,表現劣于中證全指(1.68%),轉債市場表現弱于權益市場。轉股溢價率方面,本周轉股溢價率為37.09%,較上周下降2.01pct。本周權益市場主要上漲的板塊包括煤炭、石油石化、基礎化工、紡織服飾、公用事業,下跌的板塊僅有農林牧漁和汽車板塊,總體風格更偏價值股,前期漲幅靠前的汽車和新能源板塊整體均出現明顯回調,成長股行情更多聚焦于具備產業趨勢且短期無法證偽的二三線標的。

        目前經濟仍處于弱復蘇階段,預計市場繼續處于震蕩趨勢。7月新增社融7561億元,同比少增3191億元,低于市場預期。社融存量增速為10.7%,較6月下降0.1個點。從當前的經濟恢復情況看,仍處于弱復蘇階段,預計市場流動性將繼續維持較為寬松狀態,但經濟的弱復蘇無法支撐市場的進一步上漲,我們預計股票市場未來仍將處于震蕩趨勢。

        高景氣賽道稀缺性進一步凸顯。在經濟恢復動力較弱情況下,具備自身高增長性的行業,比如新能源車、軍工、光伏、風電、儲能等行業的稀缺性將進一步凸顯。在轉債市場擇券方面,仍要以高景氣主線轉債標的為主,建議投資者關注:1)海風領域重點關注海纜、塔筒及風電發電站方面的相關轉債;2)硅料價格可能即將迎來向下的拐點,這有利于光伏產業鏈中電池片、組件一體化和EVA粒子這三個環節。

        4、風險提示

        關注A股市場走勢對轉債市場的影響。

        

        

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