<address id="9fb7b"><nobr id="9fb7b"><menuitem id="9fb7b"></menuitem></nobr></address><address id="9fb7b"><menuitem id="9fb7b"><menuitem id="9fb7b"></menuitem></menuitem></address>

      <sub id="9fb7b"><listing id="9fb7b"><mark id="9fb7b"></mark></listing></sub>
      <address id="9fb7b"></address>

      <noframes id="9fb7b">

      中航證券-農林牧漁行業周觀點:生豬旺季漸近,強勢邏輯仍在-220813

      查看研報人氣榜
      日期:2022-08-14 11:44:30 研報出處:中航證券
      行業名稱:農林牧漁行業
      研報欄目:行業分析 彭海蘭  (PDF) 13 頁 2,572 KB 分享者:dzy****20 推薦評級:增持
      請閱讀并同意免責條款

      【免責條款】

      1. 用戶直接或通過各類方式間接使用慧博投研資訊所提供的服務和數據的行為,都將被視作已無條件接受本聲明所涉全部內容;若用戶對本聲明的任何條款有異議,請停止使用慧博投研資訊所提供的全部服務。

      2. 用戶需知,研報資料由網友上傳,所有權歸上傳網友所有,慧博投研資訊僅提供存放服務,慧博投研資訊不保證資料內容的合法性、正確性、完整性、真實性或品質;

      3. 任何單位或個人若認為慧博投研資訊所提供內容可能存在侵犯第三人著作權的情形,應該及時向慧博投研資訊提出書面權利通知,并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權情況證明?;鄄┩堆匈Y訊將遵循"版權保護投訴指引"處理該信息內容;

      4.本條款是本站免責條款的附則,其他更多內容詳見本站底部《免責聲明》;

      研究報告內容
      分享至:      

        本周行情

        申萬農林牧漁行業(-1.92%),申萬行業排名(28/28);

        上證指數(1.5596),滬深300 (0.820%),中小100 (1.42%6);

        簡要回顧觀點

        7月行業周報《生豬板塊尚有空間》、《.Q2養殖盈利明顯改善,望延續向好》、《生豬6月出欄量縮價漲,強勢望延續》、《豬價強勢,禽將共舞》。http://www.665922.com【慧博投研資訊】

        本周核心觀點

        【養殖產業】

        生豬方面,主要豬企銷售數據:量上,7月生豬整體出欄量延續縮減,兌現去年9-10月母豬去化。http://www.665922.com(慧博投研資訊)11家豬企銷量925.8萬頭,環比下降6.10%。各豬企出欄節奏有所差異,牧原、新希望環比-130%、-3.8%,溫氏、天邦、正邦分別環比增7.5%、5.5%,17.5%。出欄均重上,7月生豬出欄體重微增,行情影響部分育肥節奏,但總體相對理性。根據涌益咨詢,7月出欄完成率為96%,商品豬出欄均重125.81公斤,環比增加1.59公斤/頭。價上,受益于生豬供給收緊,7月豬價維持強勢,主要豬企銷售均價約22.26元/公斤,環比大增31.40%。利潤上,行情景氣疊加當期成本端飼料價格有一定的走弱,養殖利潤明顯改善,當月整體自繁自養利潤回升至500元/頭,提升行業內補欄積極性,據涌益咨詢統計7月全國能繁母豬存欄環比增加1.56%。

        飼料端數據也側面印證了在行業景氣利潤改善的背景下,養殖戶補欄情緒提升,行業存欄量環比上行。7月全國工業飼料產量2458萬噸,環比增長5.4%,同比下降6.8%。豬飼料產量983萬噸,環比增長4.0%,同比下降11.109%。

        我們認為,豬價仍有望保持強勢。供給端看,行業整體仍處在前期母豬去化、當期出欄收縮的窗口期當中,雖然各集團和規模養殖企業出欄策略和節奏有所不同,但整體行業出欄供給仍然偏緊。海外通脹影響進口豬肉性價比,整體進口量也不高。需求端看,豬肉消費旺季臨近,9-10月學校開學團餐需求恢復、中秋國慶假期臨近有望對豬價形成較強支撐。

        交易上,鑒于近期生豬板塊調整較為明顯,而豬價旺季強勢的邏輯仍在,建議逢低配置,擁抱周期。

        此外,建議持續關注養殖周期向上給動保板塊帶來的投資機會。理由如下:1)養殖端盈利改善,動保板塊有望景氣上行。從歷史看,周期養殖利潤較好的年份動保銷售額都較高,據中國獸藥協會數據,2016、2020年養殖利潤處于周期高點,獸用疫苗銷售額分別為50億元、57億元,也處于較高水平。2)動保行業競爭優化,行業周期影響,疊加新版GMP驗收,淘汰行業落后產能,中小企業加速離場,行業集中度不斷提升,研發實力突出的規模優勢企業獲益。3)國內動保企業市場空間潛力較大。一是寵物獸藥領域有望加速國產替代。據中研普華,21年國內寵物藥品市場47.2億元,規模不斷擴大,年復合增長率為15.77%。8月3日,農業農村部要求加快寵物用新獸藥生產上市步伐。政策支持下,國產疫苗在寵物領域的替代有望加速。二是非洲豬瘟疫苗有望落地擴容。非洲豬瘟亞單位疫苗研發合作項目已取得積極進展。農業農村部對應急評價征求意見已結束,后續將完善實驗研究,加快推進上市進程。

        從整體估值看,動保板塊具有相當的估值性價比。截至8月11日,萬得動物保健概念指數PE-TTM為31.63,仍處于歷史較低水平。交易上,建議持續把握養殖周期給動保板塊帶來的投資機會,關注研發創新能力突出、業務爆發潛力足的普萊柯等。

        肉雞方面:我們認為,肉雞供需基本面改善,疊加國外禽流感催化行情,行業有望回暖。1)供給端,黃羽肉雞產能去化趨勢明顯。父母代種雞存欄已降至近3年最低水平,2020年祖代和父母代存欄量達峰值,分別為153.46萬套和4302.20萬套,按養殖周期推算,其對應商品代出欄高峰將逐漸過去,黃羽肉雞供給壓力有望減輕。2)需求端,肉雞消費改善或持續利好行業。一是疫情好轉、消費向暖有望提振肉雞需求,二是活禽禁售政策有所消化,冰鮮消費趨勢提升,未來肉雞行情或有較強的消費支撐。此外,豬肉價格走強也將抬升禽肉消費性價比,消費替代亦或提升肉雞行業景氣度。關注立華股份、圣農發展等相關標的。

        養殖板塊重點推薦:降本提質資金壓力較好的【溫氏股份】、國內具有明顯成本優勢的規模養殖龍頭【牧原股份】,具有產能優勢和擴張潛力的規模養殖新勢力【傲農生物】等。

        【種植產業】

        全球谷物供需或仍將維持緊平衡狀態,根據USDA報告對22/23年度全球糧食供需的最新預測,預計全球谷物22/23年度庫銷比為27.93%,較上月預估值下降0.41pcts,處于近年低位,全球谷物供需緊張局面或延續。

        【小麥】預計2022/23年全球小麥供應增加、消費增加、貿易增加和庫存小幅下降。產量增至7.796億噸,主要是由于俄羅斯、澳大利亞和中國的產量增加。預計2022/23年全球小麥期末庫存將小幅減少至2.673億噸,并保持在六年來的最低水平。

        【水稻】2022/23年度全球大米供應減少,消費和貿易略有增加,庫存減少。大米供應減少410萬噸,降至6.973億噸,2022/23年世界產量預計僅略低于前一年的創紀錄水平。預計全球使用量略有增加,達到5.187億噸。預計2022/23年世界期末庫存將減少420萬噸至1.785億噸,主要原因是印度庫存減少。

        【玉米】2022/23年度全球玉米產量略微下調,期末庫存減少。預計2022/23年全球玉米產量減至11.79億噸,較上月預測下降0.53%。2022/23年全球玉米期末庫存預計減少為3.06億噸,較上月預測增加626萬噸,庫銷比為25.9%,與上年基本持平。

        【大豆】2022/23年度全球油籽供應、消費、出口和期末庫存均高于上月。全球油籽產量增加290萬噸,達到6.46億噸,大豆、油菜籽和向日葵種子的預測提高。2022/23年度大豆產量和期末庫存分別為3.928億噸和10141萬噸,較7月預測分別增加0.4%和1.8%。預計2022/23年度全球大豆庫銷比26.8%,較上年增加2.1pcts,供需格局有所改善。

        我們認為,俄烏局勢和極端天氣仍有可能持續影響全球糧食總體產量,此外考慮俄烏局勢尚未明朗、全球疫情下供應鏈仍有待修復,仍存化肥、農藥等農資成本持續高位、糧食貿易供應擾動的風險。交易上,建議關注種植、種業、農資流通板塊的投資機會。

        種業迎來“三期疊加”的歷史性機遇。政策期,6月8日,農業農村部印發《國家級轉基因大豆品種審定標準(試行)》、《國家級轉基因玉米品種審定標準(試行)》,轉基因審定標準正式落地試行。行業期,糧食大宗價格持續高位,農民種糧意愿上升,玉米、水稻種子庫存和供需有所優化,推動種業景氣。技術期,22年生物育種有望落地推廣。預計生物育種推廣方案有望明確:1)方案低版本只涉及內蒙云南地區推廣;2)中版本在低版本基礎上還推廣東北玉米主產區;3)高版本將全面放開。我們認為,考慮國家推動種業振興決心和當前種植實際情況,中版本最終落地有較大概率。

        中長期看,我們堅定看好民族種業前景、看好相關種業企業基本面提升。種業振興大旗下,行業的迭代和重塑是自上而下不斷落地的,是確定性很高的?!暗本褪巧镉N技術的迭代,轉基因及基因編輯相關政策持續落地,顯示政策決心和力度?!爸厮堋本褪切袠I格局的重塑,全國種業企業扶優工作推進會中再次強調“做優做強一批具備集成創新能力、適應市場需求的種業龍頭企業,打造種業振興的骨干力量”,科研優勢龍頭種企會越來越突出?!白陨隙隆本褪欠N業振興大旗下從政策、制度到監管執法的落地兌現,整體行業基本面會越來越好。

        交易上,我們認為雖然行業兌現存在時間周期,但種業振興是持續且確定的。兌現周期必然會帶來“浮躁”資金了結,引起波動,但同時也給“長期”資金帶來了逢低配置的機會。

        重點推薦:關注生物育種優勢性狀企業【大北農1、【隆平高科】,以及優勢品種企業【登海種業】。

        【寵物產業】

        寵物產業是迎合社會發展和消費趨勢的優質賽道。據《中國寵物行業白皮書》,國內寵物行業千億市場規模,年復合增長速度近20%。當前海外巨頭占有國內寵物食品和醫療等細分市場較高份額。我們認為,國產代工企業品牌化將不斷加速,對國內傳統、現代渠道的理解和深入具有比較優勢,寵物產業將迎來國產替代機遇,我們將持續跟蹤關注。

        重點推薦:國內寵物食品行業領跑者【中寵股份】、【佩蒂股份】。

        【糧油產業】

        糧油壓榨利潤有望邊際改善。周期壓力或將緩和:1)上游看,上半年南美干旱、俄烏沖突等因素推動上游大豆等油料行情。下半年核心驅動走弱,上游油料價格壓力有望緩和,壓榨成本端改善。2)下游看,養殖周期景氣帶動豆粕等飼料原料需求,壓榨持續虧損下,產能出清和低開機率帶來供給收縮,也有望支撐豆粕行情。油脂方面,雖然俄烏事件和印尼高庫存給油脂行情帶來一定壓力,但全球油脂整體庫存不高,國內消費需求向好,油脂行情持續走弱可能性不大。

        油脂精煉環節利潤明顯提升。上游油脂大宗價格下行,以精煉為主的小包裝糧油加工企業成本端壓力有所減輕;下游疫情緩和帶動消費復蘇,食用油需求回暖。二季度油脂和食用油價差明顯修復。

        重點推薦:關注食用油板塊優質標的【道道全】、【金龍魚】等。

        風險提示:經濟復蘇不及預期,疫情,政策等。

        

      我要報錯
      點擊瀏覽閱讀報告原文
      數據加工,數據接口
      我要給此報告打分: (帶*號為必填)
      慧博智能策略終端下載
      相關閱讀
      2022-10-09 行業分析 作者:彭海蘭 13 頁 分享者:gin****ng 增持
      2022-09-25 行業分析 作者:彭海蘭 13 頁 分享者:bor****fe 增持
      2022-09-18 行業分析 作者:彭海蘭 14 頁 分享者:tong******nzi 增持
      2022-09-12 行業分析 作者:彭海蘭 12 頁 分享者:cnk****ne 增持
      2022-09-04 行業分析 作者:彭海蘭 12 頁 分享者:xnx****xy 增持
      關閉
      如果覺得報告不錯,掃描二維碼可分享給好友哦!
       將此篇報告分享給好友閱讀(微信朋友圈,微信好友)
      小提示:分享到朋友圈可獲贈積分哦!
      操作方法:打開微信,點擊底部“發現”,使用“掃一掃”即可分享到微信朋友圈或發送給微信好友。
      *我要評分:

      為了完善報告評分體系,請在看完報告后理性打個分,以便我們以后為您展示更優質的報告。

      您也可以對自己點評與評分的報告在“我的云筆記”里進行復盤管理,方便您的研究與思考,培養良好的思維習慣。

      當前終端的在線人數: 81984
      掃一掃,慧博手機終端下載!

      正在加載,請稍候...

      美女警察被悄悄涂春药

          <address id="9fb7b"><nobr id="9fb7b"><menuitem id="9fb7b"></menuitem></nobr></address><address id="9fb7b"><menuitem id="9fb7b"><menuitem id="9fb7b"></menuitem></menuitem></address>

          <sub id="9fb7b"><listing id="9fb7b"><mark id="9fb7b"></mark></listing></sub>
          <address id="9fb7b"></address>

          <noframes id="9fb7b">