首創證券-晨會紀要-220812

　　煤炭行業

　　入秋伏末動力煤承壓、焦煤市場穩中偏強運行

　　行業新聞

　?。?）山西省委書記林武10日在中共山西省委“中國這十年·山西”主題新聞發布會上表示，在確保安全前提下，山西通過加快釋放產能、加強生產調度等方式增加煤炭產量。http://www.665922.com【慧博投研資訊】上半年全省煤炭產量達6.41億噸，預計全年達13億噸以上。http://www.665922.com（慧博投研資訊）山西將嚴格履約監管，確保按照中長期合同供應的6.2億噸電煤如數、如期兌現。

　?。?）8月10日，應急管理部、國家礦山安全監察局發布《關于印發<“十四五”礦山安全生產規劃>的通知》?！锻ㄖ分赋?，在煤礦方面，停止審批山西、內蒙古、陜西新建和改擴建后產能低于120萬噸/年的煤礦，寧夏新建和改擴建后產能低于60萬噸/年的煤礦，其他地區新建和改擴建后產能低于30萬噸/年的煤礦；停止審批新建和改擴建后產能低于90萬噸/年的煤與瓦斯突出煤礦；停止審批新建開采深度超1000米和改擴建開采深度超1200米的大中型及以上煤礦，新建和改擴建開采深度超600米的其他煤礦；停止審批新建和改擴建產能高于500萬噸/年的煤與瓦斯突出煤礦，新建和改擴建產能高于800萬噸/年的高瓦斯煤礦和沖擊地壓煤礦。高瓦斯、煤（巖石）與瓦斯（二氧化碳）突出、沖擊地壓、水文地質類型復雜極復雜等災害嚴重的煤礦不得核增生產能力。

　　主要觀點

　　動力煤：需求方面，多地氣溫逐漸回調，沿海八省電廠日耗回落，內陸地區電廠日耗高位震蕩，電煤在長協保供下需求一般，甲醇、尿素等化工品市場近期疲軟，化工煤需求短期內較低，隨著三伏天接近尾聲，高溫天氣緩解下電煤需求減弱，短期內動力煤需求整體較低，后期隨著化工企業開工邊際好轉，穩增長政策持續發力，動力煤需求有望回彈；供給方面，近期多產地受降雨影響，煤礦生產受限，陜西榆林煙煤末（Q5500）坑口價960元/噸，環比上漲15元/噸，港口市場平穩運行，下半年煤礦安全和環保等專項檢查加緊，產量無明顯增長空間，市場煤持續偏緊狀態；進口方面，從當地時間11日開始，歐盟對俄羅斯煤炭禁運正式生效，歐盟急于從全球尋找新煤源，印度方面采取一系列措施擴大生產以保內需，7月份全國進口煤炭2352.3萬噸，同比下降22.1%，環比增長23.9%，預計下半年全球煤炭供需格局依舊緊張，海外煤價高位運行阻滯進口，進口對國內煤炭的補足作用有限。目前需求轉弱下動力煤價格承壓，市場情緒較低，后期經濟穩增長拉動需求回升，動力煤有望回彈。

　　焦煤方面，近期下游市場對原料煤補庫需求增加，鋼廠利潤好轉下復產節奏加快，焦企利潤有所修復，煉焦煤成本支撐較強；國內供給短期內無明顯增量，二十大前安環預計將對產能形成一定壓力，煉焦煤進口量增量依舊有限，歐盟煤炭禁令執行后國際煤炭供需將持續加緊。緊供需下短期內煉焦煤市場穩中偏強運行，長治地區低硫瘦精煤出廠含稅2400元/噸，臨汾地區低硫1/3焦煤出廠含稅2008元/噸。后期隨著下游復工提升，煉焦煤需求預計將有所回升，市場穩中向好，看好后市反彈機會。推薦優質低估值高業績確定性的焦煤相關標的。

　　標的推薦：陜西煤業、兗礦能源、山西焦煤、平煤股份

　?。ǚ治鰩煟亨u序元，執業證書編號：S0110520090002）