開源證券-完美世界-002624-公司信息更新報告：戰略轉型初見成果，《幻塔》海外上線表現亮眼-220814

　　游戲業務表現亮眼，帶動2022H1業績修復，維持“買入”評級

　　公司發布2022年中報，2022H1實現營業收入39.2億元，（同比-6.7%），主要系公司調整海外游戲業務布局，出售美國研發工作室及歐美本地研發團隊所致；2022H1實現歸母凈利潤11.4億元（同比+341.5%），實現扣非歸母凈利潤6.7億元（同比+1653.7%），主要系2021年同期公司優化部分不及預期游戲項目導致一次性虧損2.7億元以及《夢幻新誅仙》《幻塔》《完美世界：諸神之戰》等產品在2022H1貢獻了良好的業績增量。http://www.665922.com【慧博投研資訊】我們維持盈利預測，預測公司2022/2023/2024營業收入分別為112.32/129.19/143.51億元，歸母凈利潤分別為18.10/20.63/23.63億元，對應EPS分別為0.93/1.06/1.22元，當前股價對應PE分別為17.1/15.0/13.1倍，我們看好公司游戲業務戰略轉型升級與游戲出海表現，維持“買入”評級。http://www.665922.com（慧博投研資訊）

　　長線運營與產品迭代能力持續驗證，游戲業務戰略轉型初見成果

　　《夢幻新誅仙》于2022年6月開啟周年慶版本，同時配合線上線下營銷，獲得良好玩家反饋，6月份IOS游戲暢銷榜最高提升到第6名?！痘盟?月份推出2.1版本，內容廣受好評，7月份IOS游戲暢銷榜最高提升到第10名?！秹艋眯抡D仙》與《幻塔》的優異表現，或驗證公司精品研發與長線運營能力，夯實公司MMO核心品類優勢，為公司貢獻穩定流水。同時，品效合一營銷策略與二次元開放世界品類創新的成功也體現了公司能力的持續成長與戰略轉型的初步成功。

　　游戲品類與海外市場不斷拓展，《幻塔》海外上線表現亮眼

　　國內方面，劇情解謎類手游《黑貓奇聞社》公測定檔8月24日，其他儲備游戲包括MMORPG手游《天龍八部2》、二次元手游《朝與夜之國》與采用虛幻4引擎開發的《誅仙世界》端游等。海外方面，《夢幻新誅仙》已于3月在海外多地上線，《幻塔》8月11日于海外上線首日即登頂美國、日本、韓國等多個地區IOS免費榜。我們認為，《幻塔》經過國內多個版本打磨，游戲完成度與品質進一步提升，疊加騰訊發行優勢，海外版有望實現亮眼表現。游戲版號重新下發后，公司國內新游上線或加速，帶動游戲業務增速提升。

　　風險提示：游戲版號獲取存在不確定性，新游上線表現不及預期等風險。