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      開源證券-繼峰股份-603997-公司信息更新報告:乘用車座椅業務勢頭良好,格拉默盈利改善可期-220814

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      日期:2022-08-14 11:29:41 研報出處:開源證券
      股票名稱:繼峰股份 股票代碼:603997
      研報欄目:公司調研 鄧健全,趙悅媛  (PDF) 4 頁 414 KB 分享者:ann****26 推薦評級:增持
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      研究報告內容
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        業績符合預期,盈利端短期承壓長期向好

        2022年上半年,公司實現營收84.33億元(-3.34%),歸母凈利潤-1.68億元(-189.11%)。http://www.665922.com【慧博投研資訊】公司業績下滑的主要原因包括:(1)國內疫情封控導致部分地區長時間停工停產;(2)乘用車座椅業務的費用性支出較高;(3)原材料價格處于高位且與客戶協商的補償方案落實滯后;(4)汽車芯片短缺及俄烏沖突等多重不利因素影響需求。http://www.665922.com(慧博投研資訊)我們維持2022/2023/2024年公司營收為180.78/202.34/228.02億元的預測,下調2022年、維持2023/2024年盈利預測,預計2022/2023/2024年歸母凈利潤分別為1.41(-0.41)/5.68/10.28億元,EPS為0.13(-0.03)/0.51/0.92元/股,對應當前股價PE為130.4/32.4/17.9倍,公司乘用車座椅業務潛力較大,后續有望進入多家主機廠供應鏈,格拉默盈利能力改善可期,維持“增持”評級。

        獲兩家新能源主機廠定點,乘用車座椅業務蓄勢待發

        公司乘用車座椅業務勢頭良好,獲得兩家新能源廠商項目定點,顯示主機廠對公司乘用車座椅產品開發設計、技術質量等的認可。合肥工廠一期有望年內完工,屆時可通過推進驗廠環節加快客戶拓展。國內乘用車座椅市場具千億規模,目前主要由安道拓、李爾、佛吉亞等外資品牌占據,國產替代空間大。自主新能源廠商的崛起帶動上游供應格局的變動,為具備競爭力的零部件企業帶來機會。公司憑借技術實力、響應速度及產品性價比優勢有望快速開拓市場、提升市場份額。

        格拉默整合效果逐漸顯現,協同效應助力業務加速發展

        2022H1格拉默實現營收74.15億元(-2.87%),凈利潤-1.80億元(-241.58%),利潤下滑主要系國內疫情、原材料價格處于高位、俄烏沖突等影響所致。公司自收購格拉默以來,通過調整組織架構、整合產能布局、多措并舉推動降本,助力格拉默經營效率與盈利能力提升。繼峰與格拉默通過產品賦能、客戶導入,補齊短板、增強競爭力,加快市場開拓。公司商用座艙升級至2.0版本,獲得重卡售后市場訂單;隱藏式電動出風口穩步上量,后續增長空間可期。

        風險提示:疫情反復影響主機廠產銷情況、原材料價格上漲、芯片短缺等。

        

        

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