光大證券-浙江鼎力-603338-2022年中報點評：業績符合預期，盈利能力有望繼續提升-220813

　　上半年業績穩健增長，盈利能力有望繼續提升

　　浙江鼎力2022年上半年實現營業收入29.4億元，同比增長14.2%；實現歸母凈利潤5.7億元，同比增長13.3%；基本每股收益1.13元。http://www.665922.com【慧博投研資訊】公司2022年上半年毛利率為28.0%，同比下降1.2個百分點，主要由于收入結構變化和北美產品價格調整；凈利率為19.5%，同比下降0.2個百分點。http://www.665922.com（慧博投研資訊）隨著下半年原材料成本下行，海外產品占比提升，公司綜合毛利率有望繼續提升。

　　積極開拓海外優質市場，提升高毛利業務占比

　　2022年上半年，公司實現海外市場主營業務收入16.8億元，同比增長71.9%，銷售占比達58.4%。受2022年二季度國內疫情反復影響，公司靈活快速調整市場方向，加大海外市場銷售力度。通過挖掘潛在市場，公司積極開拓新領域渠道，著力加大非貿易摩擦的一帶一路沿線地區及中東市場的開拓力度，加強與海外大型租賃公司的合作關系。公司已連續多年入圍全球高空作業設備制造商十強，更是首家進入前三強的中國品牌。我們認為公司將繼續重視海外市場的開拓，提升高毛利業務占比。

　　數字化生產建設持續推進，研發創新能力持續提升

　　公司持續推進數字化生產力建設，通過21年投產的大型智能高空作業平臺項目，大幅提升了公司高端智能高空作業平臺的制造工藝。公司目前在全面建設“年產4000臺大型智能高位高空平臺項目”，多幢單體主體已結頂。該項目產品具有更高米數、更大載重等特點，能夠進一步豐富公司產品線，增強差異化優勢，完善公司產品結構，更好提升公司技術水平及產能規模。公司高度重視技術研發，建有鼎力歐洲研發中心（意大利、德國）及國內省級企業研究院、省級企業技術中心、省級研發中心、省級工業設計中心等，以電動化、模塊化、智能化為技術研發方向。2022年上半年公司研發費用為0.9億元，同比增長44.7%。

　　維持“增持”評級

　　公司上半年業績符合預期，我們維持公司22-24年EPS預測2.23/2.70/3.18元。高空作業平臺市場成長空間廣闊，公司臂式新產能達產，產品交付量大幅增長，市占率快速提升；公司持續強化成本管控，利潤率有望回升，維持“增持”評級。

　　風險提示：行業競爭加劇風險、原材料價格波動風險、匯率波動風險、美國“雙反”調查風險